Indonesian Capital Market Reaction to Fed Interest Rate Cut in 2024
DOI:
https://doi.org/10.47709/governors.v4i1.6013Keywords:
Abnormal Return, Bid-Ask Spread, Event Study, Fed Interest Rate, Trading Volume ActivityAbstract
Capital markets are often influenced by global monetary policy, including changes in the Fed's interest rates. This decline in interest rates can affect investors' expectations of risk and return. This research aims to analyze the capital market reaction to the Fed's interest rate reduction by looking at differences in abnormal returns, trading volume activity, and bid-ask spread. The research objects in this study are energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange with an estimation period of 100 days before the event and a research period of 11 days, consisting of 5 days before, during and 5 days after the event. This research uses the event study method with a sample of 29 companies selected through purposive sampling. Data analysis techniques include descriptive statistical analysis, Shapiro-Wilk normality test, and Wilcoxon Signed Rank Test hypothesis testing. The research results show that abnormal returns do not experience significant differences before and after the Fed’s interest rate cuts on September 18 and December 18, 2024, indicating that the market had possibly anticipated these monetary policy changes. However, a significant difference on November 7, 2024, suggests that the announcement on this date may have contained unexpected information, triggering a market reaction. Trading volume activity shows no significant differences for all three dates, implying that investor trading behavior remained relatively stable regardless of the policy changes. Similarly, the bid-ask spread shows no significant differences on September 18 and December 18, but a significant change on November 7 may indicate temporary changes in market liquidity or investor uncertainty.
References
Aditha, K. K., & Adiputra, I. M. P. (2020). Analisis Perbedaan Abnormal Return, Trading Volume Activity, Dan Security Return Variability Pada Perusahaan Lq 45 Pra Dan Pasca Pengumuman Kabinet Indonesia Maju Periode 2019-2024. Jimat (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi), 11.
Adityaningrat, H. F., & Indrianto, A. P. (2021). Reaksi Pasar Dari Pengumuman Rekapitulasi Nasional Hasil Perhitungan Suara Pemilu 2019 (Studi Pada Indeks Lq-45). Jurnal Keunis (Keuangan Dan Bisnis), 9(2). Https://Jurnal.Polines.Ac.Id/Index.Php/Keunis
Agustiawan, K. E., & Sujana, E. (2020). Reaksi Pasar Modal Indonesia Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Kebijakan Pemerintah Tentang Status Darurat Bencana Covid-19. Jurnal Akuntansi Profesi, 11(2).
Akbar, E. P., Saerang, I. S., & Maramis, J. B. (2019). Reaksi Pasar Modal Terhadap Pengumuman Kemenangan Presiden Joko Widodo Berdasarkan Keputusan Kpu Pemilu Periode 2019-2024 (Studi Pada Perusahaan Bumn Yang Terdaftar Di Bei). Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi, 6(2).
Alifiani, Z., & Isynuwardhana, D. (2024). Analisis Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Pengumuman Kenaikan Suku Bunga The Fed (Studi Pada Perusahaan Kelompok Indeks Lq45). E-Proceeding Of Management, 11(4).
Baidlowy, Z. F. I., Laksono, B. R., & Palil, Mohd. R. (2024). Abnormal Return, Trading Volume Activity, And Security Return Variability Before And During The Russian Invasion Of Ukraine On The Stock Performance Of Pt Krakatau Steel (Persero) Tbk. International Economic Conference Of Business And Accounting, 2(1).
Baktyarina, N. L. P. I., & Purnamawati, I. G. A. (2020). Analisis Komparatif Abnormal Return, Trading Volume Activity Dan Bid Ask Spread Terhadap Pelantikan Menteri Bumn Erick Thohir Pada Idx Bumn20. Ekuitas: Jurnal Pendidikan Ekonomi, 8(2). Https://Ejournal.Undiksha.Ac.Id/Index.Php/Eku
Fama, E.F., (1970). Efficient Capital Markets: A review of theory & empirical work. Journal of Finance, 25(2).
Fendiyani, E. A., Kunthi, D. Z., & Hana, K. F. (2020). 46 Oeconomicus Journal Of Economics Pengaruh Pelaksanaan Pemilu Presiden Indonesia Tahun 2019 Terhadap Return Saham Jii70 Di Indonesia. Journal Of Economics.
Hartono, J. (2022). Portofolio dan Analisis Investasi. ANDI Yogyakarta.
Irvangi, F., & Rahmani, H. F. (2022). Analisis Perbedaan Return Saham, Trading Volume Activity Dan Bid-Ask Spread Sebelum Dan Sesudah Stock Split. Mamen: Jurnal Manajemen, 1(2). Https://Doi.Org/10.55123/Mamen.V1I2.232
Lestari, S. P., & Yunita, I. (2021). Analisis Reaksi Pasar Modal Terhadap Peristiwa Pemilihan Umum Presiden Republik Indonesia Pada Tanggal 17 April 2019 (Studi Peristiwa Pada Kelompok Saham Lq45 Periode April 2019). Jurnal Mitra Manajemen (Jmm Online), 5(2).
Merta, I. P. E. A. D., & Putra, I. N. W. A. (2024). Reaksi Pasar Modal Terhadap Kenaikan Suku Bunga Acuan Oleh The Fed Tanggal 16 Juni 2022. Jurnal Samudra Ekonomi Dan Bisnis, 15(2). Https://Doi.Org/10.33059/Jseb.V15I2.8236
Muslim, R. F. S., Sari, M., & Purnamasari, I. (2023). Pengaruh Stock Split Terhadap Volume Perdagangan Dan Spread Bid-Ask: Bukti Dari Pasar Saham Indonesia Pada Tahun 2022. Jpak: Jurnal Pendidikan Akuntansi Dan Keuangan, 11(2). Https://Doi.Org/10.17509/Jpak.V11I2.57550
Nida, D. R. P. P., Yoga, I. G. A. P., & Adityawarman, I. M. G. (2020). Analisis Reaksi Pasar Modal Terhadap Peristiwa Pemilu Serentak Tahun 2019. Jurnal Lingkungan & Pembangunan, 4(1). Https://Ejournal.Warmadewa.Ac.Id/Index.Php/Wicaksana
Pajrianti, E., Wardhani, R. Su., & Yunita, A. (2024). Analisis Komparatif Abnormal Return Dan Trading Volume Activity Sebelum Dan Sesudah Pemilihan Umum Serenraktahun 2024 (Perusahaan Yang Tercatat Di Idxbumn20). Innovative: Journal Of Social Science Research, 4(3).
Pramanaswari, A. A. S. I., & Mertaningrum, N. L. P. E. M. (2023). Reaksi Pasar Modal Terhadap Dibatalkannya Indonesia Sebagai Tuan Rumah Piala Dunia U20 Tahun 2023 (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Pada Index Idx30). Jurnal Ilmu Sosial Dan Pendidikan (Jisip), 7(3), 9944. Https://Doi.Org/10.58258/Jisip.V7I1.5843/Http
Puspita, A., & Damayanti. (2022). Reaksi Pasar Modal Terhadap Pemilihan Umum Serentaktanggal 17 April 2019 Di Indonesia (Studi Kasus Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Fokus Emba, 3.
Reski, M., Indriani, E., Nurabiah, & Munandar, E. H. (2021). Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Pemilihan Umum 2019. Jurnal Risma (Riset Mahasiswa Akuntansi), 1(3).
Rosman, M., & Yudanto, A. A. (2022). Analisis Event Study Antarsektor Di Bursa Efek Indonesia Terhadap Peristiwa Pandemi Covid-19. Inobis: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia, 5(4).
Sanjaya, E. (2019). Reaksi Pasar Modal Indonesia Sebelum Dan Sesudah Peristiwa Pengumuman Presiden Dan Wakil Presiden Terpilih Oleh Komisi Pemilihan Umum Tahun 2019 (Studi Empiris Pada Perusahaan Lq 45 Di Bursa Efek Indonesia). Universitas Islam Negeri Sultan Syarif Kasim Riau.
Septiatin, A., Desiana, L., Aryanti, & Jayanti, S. D. (2022). Analisis Komparatif Stock Return Dan Bid Ask Spread Sebelum Dan Sesudah Stock Split Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Issi. Finance: A Research Journal On Islamic Finance, 8(1).
Silaban, D. P., & Sedana, I. B. P. (2018). Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Kemenangan Donald Trump Pada Pilpres 2016 Di Amerika Serikat. Jurnal Buletin Studi Ekonomi, 23(1).
Suci, M. P. (2021). Analisis Reaksi Pasar Modal Terhadap Peristiwa Pengumuman Merger Bank Syariah (Event Study Pada Saham Bri Syariah). Embiss (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Sosial), 1(4). Https://Embiss.Com/Index.Php/
Spence, Michael. (1973) “Job Market Signaling”. The Quarterly Journal of Economics, 87,( 3) (Aug., 1973), pp. 355-374. The MIT Press.)
Sudarsono, B., & Sudiyatno, B. (2016). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 S/D 2014. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi (Jbe), 23(1).
Sumantri, A. S. (2023). Analisis Abnormal Return Dan Trading Volume Activity Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Kenaikan Suku Bunga Oleh The Fed (Studi Kasus Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Lq-45 Di Bei). Universitas Islam Malang.
Susanti, A. (2015). Analisis Pengaruh Kemenangan Pasangan Joko Widodo-Jusuf Kalla Dalam Pilpres 2014 Terhadap Abnormal Return Dan Trading Volume Activity Pada Kelompok Saham Indeks Lq45. Universitas Negeri Yogyakarta.
Talumewo, C. Y., Rate, P. Van, & Untu, V. N. (2021). Reaksi Pasar Modal Indonesia Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Pemberlakuan New Normal (Event Study Pada Perusahaan Bumn Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Emba, 9(4).
Tandelilin, E. (2017). Pasar modal: Manajemen portofolio dan investasi. Yogyakarta: PT Kanisius.
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal.
Utami, D. P., & Asandimitra, N. (2017). Analysis Of Abnormal Return, Trading Volume, And Bid-Ask Spread At The Period Of Stock Split Announcement. Iosr Journal Of Economics And Finance, 8(4). Https://Doi.Org/10.9790/5933-0804018393
Utari, N. M. A., Dwijayanti, N. M. A., & Sudiadnyani, I. G. A. O. (2023). Analisis Perbedaan Abnormal Return Dan Bid-Ask Spread Pada Saham Sebelum Dan Sesudah Aksi Korporasi Stock Split Di Bursa Efek Indonesia. Jramb (Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana), 9(2). Https://Doi.Org/10.26486/Jramb.V9I2.3596
Widowratsongko, B. (2022). Respon Pasar Saham Sebelum Dan Selama Kebijakan Pandemi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Risma Andreliani Saputri, Fahrul Imam Santoso
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
