Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, dan Ar us Kas Operasi terhadap Financial Distress: Peran Moderasi Board Diversity pada Perusahaan Properti dan Real estate  di Bursa Efek Indonesia

Dika Wulandari; Yuni Utami; Mohammad Arridho Nur Amin

doi:10.47709/jebma.v6i2.8571

Authors

Dika Wulandari Pancasakti University
Yuni Utami Universitas Pancasakti Tegal
Mohammad Arridho Nur Amin Universitas Pancasakti Tegal

DOI:

https://doi.org/10.47709/jebma.v6i2.8571

Keywords:

Financial Distress, Financial, Integritas Laporan Keuangan, Kinerja Keuangan, Keuangan, Manajemen Risiko, Manajemen Laba, manajemen, Manajemen Aset

Abstract

Penelitian ini mengkaji pengaruh profitabilitas, pertumbuhan penjualan, dan arus kas operasional terhadap kesulitan keuangan, serta peran moderasi keragaman dewan direksi di sektor properti dan real estat yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2021–2025. Dengan menggunakan teknik sampling purposif, 33 perusahaan dipilih dari populasi sebanyak 92 perusahaan, sehingga menghasilkan 165 pengamatan perusahaan-tahun. Data dianalisis menggunakan model regresi respons biner, khususnya regresi logistik dan probit, yang diestimasi dengan perangkat lunak Stata 17. Hasil menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki efek negatif yang signifikan terhadap probabilitas kesulitan keuangan, yang menegaskan bahwa kapasitas menghasilkan laba berfungsi sebagai penyangga kritis terhadap risiko kebangkrutan. Sebaliknya, pertumbuhan penjualan dan arus kas operasional tidak terbukti secara statistik memengaruhi kerentanan keuangan. Terkait moderasi, Keragaman Dewan Direksi ditemukan secara signifikan melemahkan efek negatif profitabilitas terhadap Kesulitan Keuangan, menyarankan bahwa heterogenitas tinggi dalam komposisi dewan direksi dapat memicu inefisiensi birokrasi dan penundaan pengambilan keputusan strategis yang merusak efektivitas profitabilitas dalam mengurangi risiko kebangkrutan. Namun, Keragaman Dewan Direksi tidak memoderasi hubungan antara pertumbuhan penjualan atau arus kas operasional dengan Kesulitan Keuangan. Temuan-temuan ini memiliki implikasi penting bagi para investor dan manajemen, optimalisasi laba tetap menjadi jaring pengaman keuangan utama, sementara komposisi dewan direksi harus diatur dengan cermat untuk menghindari eskalasi konflik kepentingan yang dapat melemahkan ketahanan perusahaan.

References

Abadi, M. T., Dwi, & Misidawati, N. (2020). Prediksi Kebangkrutan Perusahaan(Teori, Metode, Implementasi).

Agustin, T. A., Widiawati, H. S., & Faisol. (2025). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, dan Total Arus Kas terhadap Financial Distress pada Perusahaan di JII Periode 2021-2024. . Balance: Jurnal Akuntansi Dan Manajemen, 4(2), 53–60.

Andayani, W. , & Kasim, E. S. (2023). Corporate governance and managerial expertise influence on financial distress?: the mediating role of financial performance Corporate governance and managerial expertise influence on financial distress?: the mediating role of financial performance . IJEBM. https://doi.org/10.1504/IJBEM.2021.118344

Aulia, M. F., Indiraswari, S. D., & Sari, A. R. (2025). Profitability Moderates the Effect of Leverage, Liquidity, Activity, Operating cash flow, and Sales growth on Financial distress. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 13(2), 178–191. https://ojs.unimal.ac.id/jak/article/view/22872

Brigham, & Houston. (2016). Signaling Teory. In Teori Sinyal.

Cahyana, A. , , &, Indramawan, A., & Himawan, I. S. (2025). Pengaruh Leverage, Arus Kas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress (Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Energi Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2020-2024). Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 10(24), 2784–2808.

Cahyono, Y. T., & Hidayanti, N. (2024). The Effect of Sales Growth, Profitability, Liquidity, and Operating Cash Flow in Predicting Financial Distress During the Covid-19 Pandemic (pp. 824–837). https://doi.org/10.2991/978-94-6463-204-0_68

Damayanti, A., & Fathihani. (2024). Pengaruh Cash Flow, Sales growth, dan Operating Capacity Terhadap Financial distress. Journal of Management and Innovation Entrepreunership (JMIE), 2(1), 1–7.

Endayani, N. K. E., Widnyana, I. W., & Sukadana, I. W. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Leverage Dalam Memprediksi Financial Distress Pada Perusahaan Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. VALUES, 1(4), 94–101. www.idx.co.id.

Fitriana. (2024). Buku Ajar Analisis Laporan Keuangan. In Akademi Keuangan dan Perbankan Riau (AKBAR). CV Malik Rizki Amanah.

Irawan, P., Damayanti, E., Pratama, R. P., Siagian, L. D., & Hanggraeni, D. (2025). Operational Risk And Bank Profitability: Analyzing Bopo And Efficiency Ratios In Indonesian Commercial Banks. Jurnal Pendidikan Indonesia, 6(1), 338.

Irwansyah, M. R., Prameswari, V. D., & Tripalupi, L. E. (2020). Board diversity dan Kualitas Laba: Studi pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. . Jurnal Ilmiah Akuntansi, 5(2), 377–390.

Jensen, M., & Meckling, W. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.

Kristianto, E. J., & Beny, B. (2024). OCF, Sales Growth, Dan Rasio Keuangan Lainnya Yang Memengaruhi Financial Distress. E-Jurnal Manajemen Trisakti School of Management (TSM), 4(2), 219–234.

Machruz, M. Z. (2024). Pengaruh Gender Diversity, Corporate Governance, Firm Size, dan Sales Growth Terhadap Financial Distress.

Melón-Izco, Á. , Ruiz-Cabestre, F. J., & Ruiz-Olalla, M. C. (2020). Diversity in the board of directors and good governance practices. Economics and Business Letters, 9(2), 97–105. https://doi.org/10.17811/ebl.9.2.2020.97-105

Nosita, F. , & Jusman, J. (2019). Financial distress Dengan Model Altman Dan Springate. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis, 20(2), 66–81. https://doi.org/10.30596/jimb.v20i2.3120

Ramadanty, A. P., & Khomsiyah, K. (2022). Pengaruh Intellectual Capital dan Diversity Gender terhadap Financial Distress Dimoderasi oleh Firm Size. Owner, 6(4), 3743–3750. https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1132

Saputra, A. B. , Mansur, F., & Hernando, R. (2025). Pengaruh Sales Growth, Operating Cash Flow dan Profit Growth Terhadap Financial Distress. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 10(1), 39–53. https://doi.org/10.22437/jaku.v10i01.46056

Umair, A. Q., Yousaf, B., Jebran, K., & Wang, M. (2021). Can board diversity predict the risk of financial distress?? January. https://doi.org/10.1108/CG-06-2020-0252

Utami, Y., Lestari, S., & Jati, D. P. (2026). Financial flexibility as a moderator of corporate governance effects on SME performance and risk: Evidence from the emerging market. Risk Governance and Control Financial Markets & Institutions, 16(1), 32. https://doi.org/10.22495/rgcv16i1p3

Utami, Y., Lestari, S., & Jati, D. P. (2026). Free cash flow and SME performance in Indonesia: the moderating role of governance in market perception vs. operational reality. SN Business & Economics, 6(3), 68. https://doi.org/10.1007/s43546-026-01076-x